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12月份国外大宗商品指数显现:年关将至、需求连续低迷、市场仍将探底
公布人:物流事业部  点击量:616  上传工夫:2019-01-10 09:26:35  考核人:贾超  考核工夫:2019-01-10 14:38

 

12月份国外大宗商品指数显现:年关将至、需求连续低迷、市场仍将探底
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由国外物流与采购联合会查询拜访、公布的2018年12月份国外大宗商品指数为98.9%,较上月回落0.7个百分点,市场景气度连续低迷。各分项指数中,供给指数和库存指数有所回落,贩卖指数自低位微幅上升。从指数的变革状况来看,商品团体供应量仍在增长,市场需求持续低迷态势,海内大宗商品市场下行压力进一步加大。进入2019年1月份,商品供大于求的格式难有改动,叠加年底资金紧张的缘故原由,前期市场仍将持续探底。
  一、商品供给增速回落
  2018年12月份,大宗商品供给指数两连跌至100.6%,较上月回落0.9个百分点。显现因为北方地区净化气候频仍,环保限产力度加强,招致部门商品产量降落,商品供给增速连续回落。从各次要商品来看,钢铁和成品油供给削减;铁矿石和化工供应量增加,但增速别离减缓;汽车供应量增长,且增速放慢;元煤和有色金属供应量止跌回升。
   1、钢铁供给连续降落
  2018年12月份,钢铁供给指数为97.9%,较上月回落2.4个百分点,指数三连跌至3月份以来的最低点,显现跟着环保承压检验增加,以及价钱和定单大幅降落,钢铁产量降落,市场供应量较着降落。消费指数为44.6%,环比降落3个百分点。从钢厂消费状况来看,12月份钢铁行业PMI消费指数为44.6%,环比降落3.0个百分点,指数跌至2016年1月份以来的最低点。据国家统计局数据,海内11月粗钢产量7762万吨,环比10月份降落493万吨,降幅5.97%;11月海内粗钢日均产量258.73万吨,环比10月份削减7.56万吨,降幅为2.84%,持续两个月回落。另据中钢协数据显现,12月中旬重点钢企粗钢日均产量183.68万吨,旬环比削减2.14万吨,降落1.15%。
  2、元煤供给有所上升
  2018年12月份,元煤供应量止跌回升,当月较上月增长0.8%。从市场状况来看,天下气温快速降落动员煤炭需求有所上升,煤矿生产积极性有所提高。可是今朝下流库存仍处于高位,买卖仍以长协为主,市场煤贩卖状况照旧不太悲观,因而煤炭产量增加有限,加上进口量降落,故煤炭供应量增幅有限。2018年11月份,海内元煤产量3.15亿吨,同比增加4.5%,为2016年以来单月产量最高水平,日均产量1051万吨,这是自2015年12月以来的最高水平。不外,据海关数据显现,11月中国煤炭进口量为1915.3万吨,环比降落17%。这是自7月份创下2901万吨高位后持续第四个月煤炭进口量环比降落。数据显现,与去年同期比拟,11月中国煤炭进口量降落了13%。2019年1月份,进口煤将再添通关份额,虽然政策其实不开阔爽朗,但已有大量进口煤到岸等候通关,且后续将连续有货到岸,煤炭有用供应可预见性增长,国内外煤价互动性将再度加强,低价进口煤对内贸煤价的打击已开端闪现。团体来看,在进口煤份额将重置、低价长协煤强力弥补、年末贸易商回笼资金等身分配合感化,煤炭市场呈现争相兜售征象,市场供给压力较大。不外,因为2018年12月份是年度最初一个消费月份,确保煤矿全年安全生产是主要使命,捐躯产量保安全成为一种一定的挑选,12月份海内煤炭产量将呈现必然回落,因而海内煤炭供给增加压力或将有限。
  3、成品油供给降落
  2018年12月份,国内市场成品油供应量较上月削减1.5%,时隔四个月后再现降落趋向,显现受产量削减的影响,海内成品油供给有所下滑。据国家统计局数据显现,11月份海内原油加工量为5045.7万吨,环比削减4.4%。此中,当月汽车产量为1200.9万吨,环比削减3.1%;柴油产量为1467.4万吨,环比削减2.0%。从消费端来看,11月上旬,庆阳石化、大连石化、镇海炼化共计1380万吨/常减压安装连续复工,而福建结合石化照旧处于检验期,共计1200万吨/常减压安装仍处歇工形态,当前主营及地炼的开工率均处在相对高位,市场资本供给丰裕,然终端需求连续疲软,一定程度上打压炼厂的完工积极性,故11月份海内原油加工量较上月小幅削减。2019年1月份,海内主营炼厂并没有完工检验方案,不外年头市场垂垂进入隆冬,油市逐渐闪现节假氛围,夏历春节的将至,或使得炼厂原油加工量有所削减,继而打压汽、柴油的产出。
  二、终端需求连续低迷
  2018年12月份,大宗商品销售量较上月削减3.0%,持续两个月降落,降幅较上月收窄0.2个百分点。从该指数的变革状况来看,因为天下高温雨雪气候增加,市场终端需求仍然低迷,企业采购需求连续萎缩。各次要商品中,除有色金属和汽车销售量有所增加,元煤销售量增速持续放慢外,其他种类持续显现连续下滑的态势。整体来看,当前天下气候降温气候较着,北方大多户外施工难以展开,大都工地曾经处于歇工形态。2019年1月份接近年关,广阔北方工地也行将年前扫尾,估计大宗商品市场需求仍将保持低迷形态。
   1、钢铁销售量连续降落
  2018年12月份,钢铁贩卖指数持续回落,较上月回落3.5个百分点,至92.9%,指数两连跌至2017年5月份以来的最低程度,销售量萎缩水平可见一斑。从市场状况来看,12月上旬,受中美单方停息加征关税利好提振,以及钢价狂跌后盼涨心切,市场终端采购力度较着加大,成交量获得开释,不外跟着价钱高涨后需求再次放缓。12中旬,天下雨雪降温气候增加,户外施工遭到滋扰,下流采购需求日益放缓。12月下旬,钢价进一步震动趋弱,下流用户按需采购,加上年末资金相对慌张,市场团体成交不幻想。12月份,钢铁行业PMI新定单指数为39.5%,虽环比上升4.1百分点,但仍处低位。从监测的沪市终端线螺采购数据来看,12月份沪市线螺终端日均采购量降落17.37%,较上月持续萎缩。克日2019年1月份,跟着年末邻近,季节性需求降落、大都工地连续年前扫尾以及资金紧张身分闪现,估计钢材市场团体需求将进一步锐减。
  2、铁矿石需求持续低迷格式
  2018年12月份,铁矿石贩卖指数为93.4%,较上月下跌1.2个百分点,指数两连跌至2017年5月份以来的最低点。12月份,受北方地区雾霾气候严峻,河北、山西等多地环保限产施行严厉,钢铁产量较着降落,故而对质料需求削减,与此同时,因为海内废品材价钱狂跌,钢企利润大幅收窄,大都钢企按需采购。12月份,钢铁行业消费指数为44.6%,环比降落3.0个百分点;原材料采购量指数为47.1%,环比上升1.2个百分点,仍处于膨胀区间。
  3、煤炭消耗增速放慢
  2018年12月份,元煤消费量较上月增加3.4%,增速较上月放慢2.3个百分点,持续两个月放慢。从市场状况来看,跟着夏季降临,煤炭需求曾经进入淡季,内地次要电厂日耗高位运转,2018年12月29、30两日更是冲高至81万吨以上。跟着耗煤量的连续上涨,海内煤炭呈现快速耗损,电厂库存重心下移,已跌破1600万吨,停止除夕前,电厂库存保持在1457.9万吨,存煤可用天数降至20天阁下,较2018年12月2日年度最高点降了约363万吨。跟着库存不竭耗损,并且跟着雨雪气候增加,下流担忧前期运输通道受阻,影响春节期间用煤需求,开端囤煤。
  4、成品油贩卖遇冷
  2018年12月份,成品油销售量较上月削减1.9%,时隔九个月后再度显现削减格式,市场终端需求较着降落。从市场状况来看,12月份,海内多地气温持续下行,终端需求安稳,业者操纵积极性偏低。虽然有圣诞节以及除夕的节假需求支持,可是外盘弱势,下调预期连续,业者并没有囤货志愿,市场需求偏淡。11月份,汽油表观消费量为1144.98万吨,环比削减3.9%,同比增加10.2%。柴油市场方面,因气候冰冷,户外工程开工率连续降落,而本年环保成绩受重点存眷,北方工业错峰限产笼盖范畴增长,柴油需求削减,固然年底将至,部门地域因晋级国六尺度柴油,什物资本偏少支持,但利空连续占有市场,业者操纵缺少自信心,终端客户也多为按需备库,12月份,市场交投以油腻为主。进入2019年1月份,海内多地照旧处于隆冬,除夕小长假时期汽油需求将有必然的增加,可是市场氛围难好转,汽油市场批发环节的交投恐照旧难以活泼。柴油方面,夏季柴油自己处于需求旺季,海内基建、厂矿工程开工率进一步降落,需求削减,春运期间物流运输停运,终端用油低迷形态连续,行情疲软难改进。
  5、有色金属消耗回暖
  2018年12月份,海内有色金属贩卖指数触底反弹至101.6%,较上月上升4.7个百分点,显现行业需求有所回暖,市场贩卖状况较上月有所好转。从终端市场来看,11月份,汽车产销形势较好,环比显现较快增加,产量较着高于销量。11月份,汽车产销175.48万辆和169.71万辆,环比增加13.67%和10.10%;房地产方面,1-11月份新完工面积188895万平方米,增加16.8%,增速比1-10月份提高0.5%。1-11月份施工面积804886万平方米,同比增加4.7%,增速比1-10月份提高0.4%;家电方面,11月份,海内空调产量为1519.8万台,环比大幅增加12.01%;冰箱产量为707.0万台,环保增加3.2%;冰柜产量150.7万台,环比激增19.13%。纵观后市,在经济下行压力下,有色金属的终端消耗将连续疲弱。电线电缆增速大幅下滑,且预期难有增量;房地产下行周期曾经逐渐睁开,固然从贩卖端到投资以及建立端的传导存在必然的时滞,但完工及贩卖增速的疲弱将抑止有色金属的消耗需求;而汽车与家电等消耗范畴则步入负增长模式,下行压力较大。
  6、汽车销售量较着上升
  2018年12月份,汽车销售量指数触底反弹至102.9%,较上月大幅上升9.6个百分点,指数升至近三个月以来的最高,显现国内汽车贩卖形势较好。从市场状况来看,多年来构成的年末习惯性购车消耗使得12月份客户成交意向变强,同时,天下多地肯定不会提早施行“国六”排放尺度的动静,减缓了部门消费者持币张望的感情,拉动了部门销量。据中汽协数据显现,11月份国内汽车销售量为169.71万辆,环比大幅增加10.10%。另据中国汽车畅通协会公布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数查询拜访”的数据来看,12月份,国内市场需求指数为48.4%,较上月大幅上升33.2个百分点;当月均匀日销量指数为50.7%,较上月大幅上升22.2个百分点。
  三、商品库存增速减缓
  2018年12月份,大宗商品库存指数两连降至100.4%,较上月回落2.1个百分点,指数跌至近七个月以来的最低,显现商品库存增速有所减缓。从各次要商品的库存状况来看,本月钢铁和元煤库存有所降落,有色金属库存止跌回升,其他种类均显现增加态势,但增速均呈现差别水平的减缓。
 1、钢铁库存有所降落
  2018年12月份,钢铁库存量较上月削减2.8%,时隔四个月后再现削减格式。本月钢铁库存呈现降落,我们以为一方面是由于钢铁产量较着降落,另一方面是现阶段冬储利润空间小、风险大,因而钢贸商对市场持有张望心态,并没有停止大量补库。据西本新干线监测库存数据显现,停止12月28日,海内次要钢材种类库存总量为807.87万吨,较11月末削减24.94万吨,降幅2.99%,较去年同期增长6.72万吨,增幅0.84%。另据中钢协统计数据显现,停止12月中旬末,重点钢铁企业钢材库存量为1214.03万吨,旬环比削减2.4万吨,降落0.20%。综合来看,本月市场库存和钢厂库存合计较去年同期削减19万吨,而上月为增长131万吨,团体库存压力较着减缓。
  2、铁矿石库存增速减缓
  2018年12月份,铁矿石库存量较上月增加3.5%,但增速较上月减缓1.6个百分点。本月铁矿石库存增速减缓次要是进口量降落,招致市场供应量有所降落,另外钢厂开工率未见大幅下滑也是本月库存增速降落的一个主要身分。2018年11月我国进口铁矿石8625.3万吨,环比降落2.4%,同比降落8.8%。这次要是因为外洋口岸例行检验增长且个体矿山运输变乱,影响11月澳洲巴西铁矿石发货量。据市场调研显现,力拓11月份检验8个泊位,共计影响510万吨发货量;BHP因为运输变乱,影响发运量约300万吨。不外,12月中旬以来,澳洲巴西发货总量开端上升,次要是口岸规复后补发运量及矿山年底冲量。停止除夕前,北方六港合计到港总量为878.7万吨,环比增长151.3万吨,完毕持续周围降落。2018年进入采暖季时,钢厂开工率并未如往年一样较着降落,环保限产抛却“一刀切”的做法,限产力度较2017年有所放松。2017年进入采暖季当周(2017年11月10-17日),天下高炉开工率从70.17%下降至63.12%,降幅超越7个百分点,唐山高炉开工率以至从68.29%降落到43.29%,降幅为25个百分点。2018年进入采暖季当周(2018年11月9-16日),天下高炉开工率却微增0.14个百分点,至67.82%,仅唐山降落两个百分点,至58.54%。最新的Wind数据显现,天下和唐山的钢厂开工率别离为64.23%和51.22%,别离高于去年同期1.1和1.83个百分点。可见,采暖季钢厂仍旧保持较高的开工率是铁矿石库存增速减缓的主要缘故原由。2018年3月末,铁矿石口岸库存曾创下1.6亿吨的汗青新高。一方面,外矿进口量连续增长;另一方面,海内非采暖季环保限产抑止了铁矿石需求。2018年下半年以来,铁矿石库存振荡下行,同比差额不竭缩小。停止2019年1月4日,统计的45个口岸,铁矿石总库存为14288万吨,曾经低于去年同期635万吨。
  3、汽车库存增速减缓
  2018年12月份,汽车库存较上月增加2.9%,但增速较上月减缓4.8个百分点,可见,需求端回暖令国内汽车库存增速减缓,库存压力有所减缓。中国汽车畅通协会公布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数查询拜访”显现,12月汽车经销商库存预警指数为66.1%,环比降落9个百分点,同比上升18.33个百分点,库存预警指数仍位于警戒线之上。
  从以上状况来看,旺季需求不敷的格式连续,商品库存团体仍在增加,当前海内大宗商品市场的供需冲突较为较着。进入2019年1月份,商品供大于求的格式难有改动,叠加年底资金紧张的缘故原由,前期市场所面对的调解风险将持续加大。不外跟着春节假期的完毕,需求重新启动,市场或将迎来一波反弹行情。纵观2019年,我们以为大宗商品市场将连结安稳开展,供需两头均平和增加,市场开展也更趋理性。
  1、全球经济不确定性增长,但其实不灰心
  2018年全球经济表示较着弱于年头估计,除美外洋全球其他经济体均迎来了增速放缓。中国经济受去杠杆影响呈现超预期的放缓,加上政策调解历程中对原有轨制的打击,形成了诸如“国进民退”等担心感情的上升,叠加中美贸易战的影响,市场自信心遭到极大应战。这既表示在金融市场的低迷,同时也会停止各经济到场方的投资及消费行为,抑止经济增加。中国事全球经济的火车头,中国经济放缓也招致全球经济呈现差别水平的放缓,欧元区、日本巴西、韩国等均呈现较着的经济下滑。年中新兴经济体受美联储加息以及美圆贬值影响,本币贬值,金融市场遭到较着打击,惊愕感情不竭舒展。
  瞻望2019年,最大的不确定性来自于中美贸易战。全球最大的两个经济体假如发作严峻的商业抵触,对全球经济及金融市场的打击将是宏大的。可是颠末半年猛烈抵触后,我们以为贸易战呈现阶段性和缓的可能性大大增长,能够代之以持久的拉锯战,这会影响中长期的中国经济、政治及军事情况。国外在去杠杆获得阶段性胜利后,改正政策,重塑自信心,不变增加将是来岁的主基调。
  当下债权过快增加获得停止,国外去杠杆政策曾经有所调解,企业融资减缓将会有较着好转。针对去杠杆历程中给民营企业形成的分外损伤,从党中央到一行两会各个层面都出台了片面撑持民营企业的政策,民营企业融资减缓也会有较着改进。本年基建投资快速下滑也是拖累经济的一个主要身分。基建下滑是地方政府融资活动遭到去杠杆政策束缚的一个表示。但中国政府加杠杆的空间较大,估计来岁财政政策愈加主动,基建投资也无望迎来反弹,这是我们以为来岁一季度开端经济会较本年四季度走强的最主要缘故原由。
  供应侧变革熨平了经济波动,保留了经济增加实力是我们对2019年中国经济不灰心的另外一个主要缘故原由。已往次要工业品产量增速与宏观经济颠簸分歧,但已往一年多以来呈现了较着分化。表示为中下游产物增速遍及在下行中呈现分化,上游增速上升。根据以往库存周期,从2016年以来开启本轮库存周期,今朝阅历需求下行阶段,该当处于被动补库存大概自动去库存阶段,可是全年产成品库存却处于增加阶段,质料库存则保持安稳。供应侧和环保政策形成了今朝的这类“失灵”状况,在下流扩大的时分,上游扩大幅度较小;下流膨胀的时分,上游膨胀幅度也就很小,以至处于扩大阶段,这就招致了经济波动幅度缩小。
  另外一方面,从2016年以来的这波经济反弹,制造业投资不断处于被抑止的形态。能够看到固定资产投资不断低于产能利用率和工业企业支出的增加。在以往的经济周期中,下流需求扩大的时分,制造业投资快速扩大,这些投资活动成为了当期经济的需求,助推了经济的扩大;可是,一旦需求回落,上一轮的投资变成供应,又会招致供需失衡,经济加快回落。对投资的抑止使得2017年经济增加弱于以往,可是却保留了经济增加动力。2018年制造业固定资产投资仍将有增加空间。企业部分,特别是工业部门利润率低,欠债率高是影响国外债权的主要缘故原由。经由过程供应侧变革不变了工业企业利润,有助于企业部分去杠杆,为托底经济供给了支持。
  不外,境外风险仍不容忽视。特别是美联储加息历程中新兴市场国度货泉外流严峻,欧元区内部也是暗潮涌动。2017年美联储放慢加息程序,一年以内加息3次,2018年加息4次。美联储加息的前提在于美国经济“桂林一枝”,美国GDP自2017年来不竭爬升,2018年6月到达4.2%;失业率更是不竭创近10年来的低位,2018年9月和10月到达3.7%;经济的先行目标制造业PMI一度涨至60以上,焦点CPI也曾经到达美联储2%的目的。固然特朗普屡次鞭挞美联储加息速度过快,但作为自力的部分及为下次宽松政策做筹办,2019年美联储仍会加息2次阁下。伴随着美联储加息及美圆走强,新兴市场国度危急不竭。欧元区内部,2018年12月的议息集会保持利率稳定,下调经济增速和通胀预期,估计2019年后半年将初次加息。英国脱欧进展其实不顺遂,仍面对无和谈脱欧风险。意大利债权预算案虽得到欧盟赞成,但2019年的风险仍不容忽视。
  2、海内需求仍有亮点
  经济的先行目标——制造业PMI在2018年12月跌破50荣枯线,制造业景气度持续降落。在经济不景气的布景下,企业不只面对贩卖端的低迷,并且面对着融资艰难、本钱抬升的困境,企业保存压力较大。因为债权承担从政府部门向住民转移,海内住民杠杆提高,房贷严峻抑止消耗才能;投资方面,国度供应侧变革的决计不会摆荡,固定资产投资规模和房地产投资规模难有较着改进。2018年虽然房地产调控趋严,但在行业高利润、低库存的布景下,投资仍旧保持着较高增速。国家统计局的数据显现,1-11月,房地产投资累计完成11万亿元,同比增加9.7%,增速较2017年同期提高2.2个百分点。基建方面,因为地方政府去杠杆,严控处所违规举债,基建投资增速大幅下滑。1-11月,基建投资(不含电力)增速仅为3.7%,较2017年同期低落16.4百分点。但可喜的是,制造业投资增速在团体固定资产投资增速连续下滑的布景下连续上升,而且明显高于牢固投资增速,且是2012年以来初次呈现反弹迹象。不外,领导层屡次提出补短板,放慢西部地区基础设施建立,因而能够预期将来西部及乡村地域的基建投资将是重点标的目的。特别是轨道交通项目对大宗商品市场的支持感化将会强化。近期发改委麋集批复了新建西安至延安铁路、广西北部湾经济区城际铁路建立计划,12月19日,国度发改委同时批复了上海轨道交通三期计划和杭州轨道交通三期的调解计划,两地新增的投资项目金额估计将超越3500亿元。加上12月初重庆轨道交通三期计划和12月中旬的济南轨道交通一期计划,项目总投资超越5000亿元。这些基础设施建立会对将来大宗商品市场的需求构成支持。
  3、环保政策将更加理性和灵敏
  比力2018年和2017年的环保政策可发明,2017年环保限产政策强施行带来两项良性功效,一是施行部分和消费企业积聚了相干的经历,环保政策施行趋于柔性、企业反响趋于理性;二是经由过程整改,相干企业的环保设备和环保认识上了一个台阶。因而2018年的蓝天方案施行不只服从提高,同时对市场的影响也低于预期。预期2019年,海内环保政策将持续发力,但停限产政策更加理性和灵敏,更加贴近市场实际情况,同时相干企业的环保步伐将进一步完美,估计大宗商品供给端的颠簸将会愈加平和。
(滥觞:国外物流与采购联合会)
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